- Der Gründer der Krypto-Kreditplattform Celsius bat dringend um Hilfe, als der Preis von Bitcoin einbrach. Das Stablecoin-Unternehmen Tether bereitete sich darauf vor, die Verbindung zu Celsius zu kappen. Celsius reichte am 9. August eine Klage gegen Tether ein, um 39.500 Bitcoin zurückzufordern. Tether behauptet, die Klage sei ein „Erpressungsversuch“, und dass Celsius die Freigabe der Bitcoin genehmigt habe. Der Fall betont die Notwendigkeit klarer Regulierungsvorgaben für Stablecoin-Anbieter.
Am 12. Juni 2022 bat der Gründer der Krypto-Kreditplattform Celsius dringend um Hilfe, als der Preis von Bitcoin einbrach. Panische Kunden versuchten Milliarden Dollar in Kryptowährungen aus ihren Celsius-Konten abzuheben. Aber nach einem finanziellen Zusammenbruch konnte das Unternehmen nicht mehr auszahlen und stand kurz vor dem Kollaps. In seiner Not wandte sich Mashinky an Giancarlo Devasini, den CFO eines namhaften Stablecoin-Unternehmens, das Celsius bereits Kredite im Wert von rund 800 Millionen Dollar gewährt hatte. Mashinsky bat um zusätzliche Unterstützung, und die beiden vereinbarten ein Gespräch am nächsten Morgen um 9 Uhr.
Konflikt mit Tether
Währenddessen bereitete sich das genannte Stablecoin-Unternehmen, Tether, darauf vor, die langjährige Verbindung zu Celsius zu kappen, um sich gegen den bevorstehenden Untergang zu schützen. Einen Monat später ging Celsius in Insolvenz. Diese Ereigniskette wurde in einer am 9. August gegen Tether eingereichten Klage in einem Insolvenzgericht im südlichen Bezirk von New York dargelegt. Die Klage behauptet, dass Tether große Mengen an Bitcoin, die als Sicherheit für ausstehende Kredite von Celsius hinterlegt waren, aufkaufte, um seine gesamte Exposition gegenüber Celsius zu eliminieren. Dieses Handeln verstieß gegen die Bedingungen ihrer Vereinbarung, ermöglichte jedoch Tether, sich mit vollen Taschen von Celsius zu trennen, während andere Gläubiger ihre Mittel im Konkursfall einfrieren sahen.
Ziel des Rechtsstreits
Das Ziel der Klage besteht darin, die 39.500 Bitcoin, die vor dem Zusammenbruch an Tether übertragen wurden, zurückzufordern. Diese Bitcoin haben derzeit einen Wert von etwa 2,3 Milliarden Dollar. Die Klage stützt sich auf eine Kombination von Insolvenzgesetzen, die Szenarien verhindern sollen, in denen Gläubiger, die am schnellsten handeln, eine bessere Rückzahlung erhalten als andere. Laut eines Statements auf seiner Website bezeichnete Tether die Klage als einen „Erpressungsversuch“, um die eigenen Fehler von Celsius zu kaschieren, und behauptet, dass Celsius die Freigabe der Bitcoin explizit genehmigt habe. Tether werde sich energisch verteidigen.
Die Rechtsvertreter der Verwalter des Celsius-Insolvenzvermögens reagierten nicht sofort auf eine Anfrage zur Stellungnahme. Unabhängig davon, ob die in der Klage vorgebrachten juristischen Argumente letztlich Bestand haben, unterstreicht der Rechtsstreit, wie knapp Tether der finanziellen Krise entging, die Celsius und mehrere andere Kryptounternehmen im Jahr 2022 zu Fall brachte.
Enge Spielräume
Das Geld für die von Tether vergebenen Kredite stammt aus Reserven, die den Wert des eigenen Stablecoins USDT an einen Dollar koppeln. Hätte Tether es nicht geschafft, die 800 Millionen Dollar an Sicherheiten vor dem Konkurs von Celsius zu liquidieren, hätte USDT möglicherweise seine Stabilität verloren, was katastrophale Folgen für die Krypto-Ökonomie gehabt hätte. Laut Charley Cooper, ehemaliger COO der US Commodity Futures Trading Commission, hätte ein solcher Fall die Stabilität des USDT-Tokens massiv gefährdet.
Heute hält Tether zusätzlich zu dem Betrag, der theoretisch für alle USDT-Token benötigt würde, noch 5 Milliarden Dollar in seinen Reserven. Doch im Juni 2022 betrug die Größe dieses Puffers lediglich 190,9 Millionen Dollar, was kaum Spielraum für Fehler ließ. Hätte Tether es nicht geschafft, die 800 Millionen Dollar an Sicherheiten zu verkaufen, wären die Gelder effektiv eingefroren worden, so Alan Rosenberg, Partner bei der Anwaltskanzlei Markowitz Ringel Trusty und Hartog.
Regulierungsbedarf
Der Umstand, dass ein Stablecoin-Anbieter in eine so prekäre Lage geraten könnte, betont die Notwendigkeit klarer Regulierungsvorgaben. Christian Catalini, Gründer des MIT Cryptoeconomics Lab, erklärt, dass eine stabile Bindung des Tokens auch unter gestressten Marktbedingungen möglich ist, wenn die Reserven aus hochwertigen, liquiden Vermögenswerten bestehen und ein angemessener Kapitalpuffer vorhanden ist.
In den Jahren seit dem Konkurs von Celsius hat Tether freiwillig sowohl die Größe seines Reservepuffers als auch den Anteil der gesicherten Darlehen in seinen Reserven leicht erhöht. Trotzdem operiert Tether ohne ein Regelwerk, das die Handlungen der Direktoren des Unternehmens begrenzt. Hier sei Regulierung erforderlich, ergänzt Catalini.
Internationale Regulierungsbemühungen
Obwohl es Versuche gab, die Stablecoin-Industrie in großen Märkten zu regulieren, bleibt vieles noch unklar. Tether hat noch keine Lizenz beantragt, um in der EU zu operieren, obwohl CEO Paolo Ardoino Bedenken hinsichtlich einiger unter MiCA auferlegten Reserveanforderungen äußerte. Trotz der Herausforderungen, die regulatorischen Anforderungen zu entsprechen, ist die Notwendigkeit einer internationalen Übereinstimmung über die entsprechenden Kontrollen für Stablecoin-Anbieter unvermeidlich. Christian Catalini betont, dass regulatorische Arbitrage nur ein temporäres Phänomen sei und jede bedeutende Stablecoin irgendwann Compliance erlangen müsse.
